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《港湾交易不雅察》廖紫雯

“带上紫燕，回家吃饭”，这是紫燕食物于官网的宣传语，但日前被网友“控诉”涨价不加量的紫燕百味鸡还能随收缩便带上回家吃饭吗？据筹办网友晒图，紫燕食物包装盒变扁了不少，网友戏谑说念，“连忙要进入二维空间了紫燕百味鸡”。

就近日清楚的2024年一季度、2023年全年纪迹呈报来看，紫燕食物迎来增利不增收款式，且为拓展新区域、发展新的子品牌，紫燕于全年销售用度超五成增长。

01

事迹不对，增利不增收

2024年第一季度，上海紫燕食物股份有限公司(以下简称“紫燕食物”，603057.SH)收场营收6.95亿，同比着落8%；完大要利润5396.40万，同比增长20.87%。

2023年，紫燕食物收场营收35.50亿，同比着落1.46%；收场归母净利润3.32亿，同比增长49.46%；收场扣非净利润2.78亿，同比增长53.26%。

紫燕食物指出，主若是原材料价钱趋近于往年区间，且公司通过优化供应链、提高坐褥工艺、加强本领纠正，收场降本增效，净利润收场较大幅度提高。

2023年全年纪迹情况分季度来看，紫燕食物第四季度净利润波动较大。数据珍惜来看，2023年第四季度，公司收场归母净利润、扣非净利润分裂为-991.75万、-1523.56万。

凌雁处理筹商首席筹商师林岳对《港湾交易不雅察》暗示，紫燕形成当今的近况原因是多方面的，增利本是善事，评释在运营处理、供应链的恶果在不断提高，另一方面营收着落，评释居品销售和库存盘活王人存在一定的问题，区域彭胀可能不错治标，但不一定能治本，这和营销、居品研发王人筹办系。

中泰证券发布研报暗示，有筹商到公司靠近同店压力，下调盈利预测，展望公司2024-2026年公司收入分裂为38.91、43.62、48.05亿元(2024-2025年前值为43.81、51.07亿元)，增速分裂为10%、12%、10%，归母净利润分裂为4.00、4.60、5.27亿元(2024-2025年前值为4.38、5.18亿元)，增速分裂为21%、15%、14%，EPS分裂为0.97、1.12、1.28元，丰泽松家谱推广有限公司对应PE为20.2倍、17.6倍、15.3倍， 首页-大利欧礼品有限公司保管“买入”评级。

国海证券指出， 首页-湖盛艾服装有限公司调度公司的盈利预测，展望2024-2026年公司的营业收入分裂为38.31/41.64/45.18亿元，同比+8%/+9%/+9%；展望归母净利润为3.85/4.45/4.98亿元，同比+16%/+16%/+12%；展望EPS分裂为0.93/1.08/1.21元，对应PE为20/17/16倍，保管“增持”评级。该券商1月研报曾指出，展望公司2023-2025年EPS分裂为0.95/1.11/1.30元，对应PE为24/20/17倍，保管“增持”评级。

02

平均单店营收承压

2023年，紫燕食物收场主营业务收入为35.05亿，同比着落1.75%；主营业务资本为27.15亿，同比着落9.46%。

主营业务分居品情况来看，2023年，紫燕食物预包装极度他居品收场营收3.45亿，同比下滑5.72%；鲜货类居品收场营收30.04亿，同比下滑1.71%。

鲜货类居品细分来看，其中，鸳侣肺片收场营收为10.99亿，同比增长0.46%；整禽类、香辣闲静、其他鲜货收场营收分裂为8.79亿、3.14亿、7.11亿，花卉种子营收分裂同比着落4.06%、同比着落18.68%、同比增长7.90%。

此外花卉种子，2023年，紫燕食物寰球门店总额6205家，同比增长8.96%。规章2023年12月31日，公司共在上海及武汉等地区开设了29家直营门店。

国海证券发布研报暗示，门店数目保持增长，同店营收推崇承压。2023年寰球门店总额6205家，同比+8.96%，门店净增510家，收入增速显赫慢于门店彭胀速率主要系同店推崇株连，2023年平均单店营收53.97万元，同比-10.18%，展望主要系2022年同店受益于居家场景的加多导致基数较高，以及2023年以来住户耗尽意愿收复较慢。

国海证券指出，同期公司佐餐卤味居品偏餐的属性，与小餐饮形成径直竞争，据国度统计局数据涌现，2023年中国餐饮收入同比+20.40%，相较于疫情时分收复显赫。单2023四季度公司收场营收7.34亿元，同比-14.65%，展望主要原因系一方面第四季度为公司销售淡季，另一方面2022年第四季度居家场景偏多导致收入基数较高。2024年第一季度公司收场营收6.95亿元，同比-8.00%，收入下滑幅度环比收窄。二季度渐渐进入公司销售旺季，同店推崇存望迎往复暖。

03

拓展新区域，销售用度增长超五成

2023年，紫燕食物在华东地区收场营收为24.47亿，同比下滑5.43%；华中地区、西南地区、华北地区、华南地区、西北地区、东北地区收场营收分裂为3.92亿、3.17亿、1.56亿、8710.14万、5133.82万、3117.33万。

就区域而言，紫燕食物在2023年财报中暗示，新门店开设和销售区域开采是公司业务增长的紧迫驱能源之一，现阶段公司的业务区域以华东、华中、西南为主，区域汇集度较高，当年公司拟向其他区域商场进一步拓展。新商场的拓展需要公司充分默契各地区耗尽者的饮食风气、口味偏好方面的各异，掌合手不同商场耗尽者的需求，并制定各异化的地区计较政策。关于新开采的销售渠说念，公司在短期内的参预较大，但其投资答复周期存在一定的不细目性。如公司不成奏效拓展新的销售渠说念及商场，将可能导致当年事迹增长速率出现下滑。

此外，新区域扩展给公司销售用度带来一定影响。2023年，紫燕食物收场销售用度为2.17亿，同比增长58.74%；2024年一季度，紫燕食物销售用度为3627.21万，同比增长5.80%。

紫燕食物暗示，2023年销售用度变动主若是因发展新的子品牌，拓展新区域，加大告滥用参预和加多相应的销售东说念主员。

区域彭胀以外，如何让耗尽者自得似乎亦然品牌得以永恒健康发展的重中之重。

日前，曾有网友指出，紫燕百味鸡的外卖盒“变扁”了不少。据网友晒图，品牌外卖盒独一巴掌大小，且中心位置有较大越过，网友直言“连忙要进入二维空间了紫燕百味鸡”、“恨不得就变成薄薄的一张纸”。

《港湾交易不雅察》于小红书平台搜索“紫燕百味鸡包装盒”，发现网友对其包装的吐槽也不少。

林岳指出，涨价不加量，是很容易形成口碑下滑的，因为耗尽左迁大配景下，耗尽者会以为紫燕居品短少性价比。

此外，截止2024年5月19日，紫燕百味鸡于黑猫投诉平台合计有211条投诉，其中已完成190条。耗尽者投诉实质多触及“吃出虫子、吃到头发、猪头肉长毛、鸡变质”等食物安全问题。(港湾财经出品)

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